案件背景 

出借人与借款人原拟共同投资设立企业，出借人向借款人交付了一笔款项。后投资事宜未成，双方商定该笔款项转为借款，并签署借款凭证，约定了还款期限，未约定借期内利息。此后，双方又签订一份外汇委托理财协议，约定由出借人代为操作外汇账户，并承诺账户净值不低于约定数额，如不足则由借款人从借款中直接抵扣差额。

借款到期后，借款人未依约还款。出借人诉至法院，请求判令借款人偿还借款本金及支付逾期利息。一审法院审理后支持出借人的诉讼请求。借款人不服，提起上诉。

 核心争议焦点 

一、案涉借款凭证是否构成合法有效的民间借贷法律关系；

二、借款人依据外汇委托理财协议主张"投资亏损抵扣借款"的抗辩能否成立——即该协议是否有效，能否作为抵销借款的依据。

 代理思路与抗辩要点 

本案的裁判关键，在于厘清两笔相互独立的法律关系：借贷关系与委托理财关系各自评价、互不影响，无效的协议不能成为对抗合法债权的事由。

其一，锁定委托理财协议的性质与效力瑕疵。 针对借款人"协议系双方结算安排、债务已结清"的主张，我方主张该协议实质为外汇委托理财合同：出借人并无外汇业务资质，代为操作外汇账户违反我国外汇管理制度；协议中"保证账户净值不低于约定数额"的条款，实质是将投资风险全部转嫁给出借人，属于典型的保底条款，破坏了金融市场风险自担的基本逻辑，违背公序良俗。据此，该协议应属无效。

其二，论证无效协议不能抵销借款。 我方指出，合同无效自始不发生法律效力，借款人不能以无效协议作为拒付借款的依据；借贷关系基于借款凭证独立成立，委托理财协议的效力不影响借贷合同的有效性，借款人仍须依约偿还借款本息。

判决印证： 二审法院采纳了我方意见，认定案涉协议系外汇委托理财合同，因违反《中华人民共和国外汇管理条例》的强制性规定而无效；借款人据无效协议主张抵扣此前借款，不能得到支持。

 法院裁判结果及理由 

大连市中级人民法院经审理，对出借人一方关于外汇委托理财协议无效、不能抵扣借款的核心抗辩意见予以采纳。

二审法院确认了一审查明的事实，认为：双方签订的协议系外汇委托理财合同，因违反《中华人民共和国外汇管理条例》的强制性规定而无效；借款人依据无效协议主张扣除此前的借款，不能得到支持，一审判决借款人偿还借款本息并无不当。

据此，二审法院判决：驳回上诉，维持原判，二审案件受理费由上诉人负担。本判决为终审判决。

 案件启示 

第一，投资亏损不能当然抵扣借款。 借贷关系与委托理财关系是相互独立的法律关系，借款人援引"亏损抵债"抗辩，须以存在合法有效的抵销或结算安排为前提；无效协议不能成为对抗合法债权的依据。

第二，委托理财"保底条款"依法无效。 承诺本金不受损失、保证固定收益的保底条款，破坏金融市场风险自担的基本逻辑，违背公序良俗，属无效条款；当事人对投资风险应有理性预期，不应轻信"保本保收益"承诺。

第三，书面凭证是民间借贷维权的基石。 本案中，借款凭证与款项交付证据形成完整锁链，奠定了胜诉基础。出借资金应尽量签订书面借款凭证，并留存交付凭证，明确借款金额、期限与利息约定。

高洋

乾成大连律师事务所 高级合伙人律师

  律师简介  

高洋律师，工学、管理学双学士，法律硕士。北京乾成（大连）律师事务所高级合伙人律师，辽宁省法学会法理学研究会理事，辽宁师范大学海华学院客座教授，大连市律师协会惩戒委委员、大连市律师协会公司法律专业委员会委员，大连市律师协会企业法律顾问专业委员会委员。

高洋律师执业严谨、勤勉尽责，秉持着“严谨、求证、务实、高效”的执业理念，始终将“当事人合法权益最大化”作为执业目标。其法学功底扎实、实务经验丰富，善于在复杂案件中厘清法律关系、找准突破口，以专业判断和高效执行赢得当事人信赖。律师团队办理民商事及刑事案件上千起，并担任多家大型公司法律顾问，服务成果广受当事人与社会各界好评。

出版发表作品：

高洋律师参与编纂、出版《追债攻略——法律实务操作36计》（法律出版社2018年5月第1版，72.2万字）、《房地产及建设工程法律实务操作大全》（法律出版社2020年6月第1版，110万字）、《HR法律智慧课—劳动法律实务操作指引》（法律出版社2021年6月第1版，49万字）、《最高人民法院公报案例精读》（35万字，已经与法律出版社签订出版合同，正在修改）等多本书籍。

  业务领域  

公司法律事务|债权债务|合同事务|知识产权|新媒体法律事务|网络侵权|劳动争议等民商事领域及相关刑事案件。

  代表业绩  

1、代理于某与某公司合资、合作开发房地产合同纠纷案件，成功追回分配利润款，包含589万现金及价值2305万元房产，并由对方承担一半诉讼费及律师费；

2、代理朱某、鲁某与某公司股东资格确认纠纷案件，成功为委托人取得某公司50%股权，公司注册资本2000万元；

3、代理张某与某公司、何某民间借贷纠纷案件，成功支持400余万元诉请，并使何某在抽逃出资本息范围内承担连带责任；

4、代理山西某公司与某国有公司商事仲裁案件，成功为委托人追回300余万元合同款；

5、代理辽宁某公司与吉林某公司著作权侵权纠纷案件，成功为委托人取得75万元侵权赔偿；

6、代理“错换人生28年”系列名誉权案件多名被告方，取得了不担责、极大减少赔偿金额等胜诉及止损的裁判结果；

唐雨晴

乾成大连律师事务所 律师

  律师简介  

唐雨晴律师,吉林大学法学学士。以深厚的法学功底和娴熟的实务能力见长，始终恪守律师职业道德规范。在执业过程中，她以高度的责任心和专业精神对待每一起案件，善于通过多元化纠纷解决机制维护当事人合法权益。无论是处理合同纠纷、婚姻家事还是其他民商事案件，她都能准确把握法律要义，在坚持程序正义与实体公正的前提下，灵活运用诉讼与非诉手段，促成多起疑难案件的圆满解决。其专业高效的法律服务和真诚务实的工作作风，获得了委托人的认可与好评。

  业务领域  

合同纠纷|民商事纠纷